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      2. 5月MLF等量平價續做——當前市場流動性充?!攧詹客陡?/h1>

        Date:2022-5-18 9:15:47Hits:0

        4月金融數據出爐之后,政策利率如何操作吸引著市場關注。516日,中國人民銀行發布公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,當日開展1000億元中期借貸便利(MLF)操作(含對517MLF到期的續做)和100億元公開市場逆回購操作。中標利率分別為2.85%2.10%,均與前值持平。

          由于本月MLF到期量為1000億元,央行實施1000億元操作,意味著本月為等量續做,并且為連續第2個月等量續做。東方金誠首席宏觀分析師王青認為,主要原因在于受近期降準等影響,市場流動性已處于充裕的狀態。4月份,1年期商業銀行(AAA級)同業存單收益率平均值為2.45%,5月份以來進一步降至2.30%2.39%區間。這已與2.85%MLF利率形成較為明顯的“倒掛”,意味著銀行在貨幣市場的融資成本整體上已顯著低于通過MLF從央行融資的成本,商業銀行對MLF操作的需求下降。

          在光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華看來,等量平價續做,主要基于三方面考慮:一是市場貨幣供應充足。4M_2同比增速重返10%上方,顯示貨幣供應充足,主要得益于央行穩增長政策靠前發力,并在近期接連推出結構性工具,加大基礎貨幣投放。二是避免市場非理性貶值預期。受美聯儲政策急轉彎等因素影響,近期人民幣兌美元出現急貶,央行維持MLF政策利率穩定,有助于避免市場潛在非理性貶值預期。三是貸款市場報價利率(LPR)改革潛力有待釋放。由于國內外復雜環境,實體經濟融資需求出現暫時性需求不足,國內此前已通過緩解商業銀行負債壓力、穩定存款負債成本等,引導金融機構進一步讓利實體經濟。

          最新的金融數據顯示,4月份人民幣貸款增加6454億元,同比少增8231億元。央行有關負責人答記者問時指出,4月份當月人民幣貸款增長明顯放緩,同比少增較多,反映出近期疫情對實體經濟的影響進一步顯現,疊加要素短缺、生產成本上漲等因素,企業尤其是中小微企業經營困難增多,有效融資需求明顯下降。

          “就當前金融領域而言,主要問題并非在于市場流動性,而是受疫情等因素沖擊,企業和居民貸款需求明顯偏弱?!蓖跚啾硎?,接下來的著力點是謀劃新的政策工具組合,切實提振實體經濟融資需求,推動各項貸款余額增速盡快由降轉升。這是增強下半年宏觀經濟增長動能、實現全年國內生產總值(GDP5.5%左右增速目標的關鍵。

          周茂華也表示,短期國內經濟仍面臨下行壓力,穩健貨幣政策將保持靈活適度,繼續為實體經濟復蘇提供支持。“但目前實體經濟結構性與復蘇不平衡等問題較為突出,央行將在總量保持平穩增長的情況下,更多通過結構性工具與改革手段,為實體經濟精準紓困,加大對實體經濟薄弱環節與重點新興領域的支持,穩定就業促進內需穩步恢復?!?/span>

        對于下一階段政策思路,近期發布的《2022年第一季度中國貨幣政策執行報告》顯示,穩健的貨幣政策加大對實體經濟的支持力度,穩字當頭,主動應對,提振信心,搞好跨周期調節,堅持不搞“大水漫灌”,發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能,落實好穩企業保就業各項金融政策措施,聚焦支持小微企業和受疫情影響的困難行業、脆弱群體。

        來源:經濟日報